年1～3月公司停业收入、毛利润和毛利率情表1：2015年～2017年及2018况

　　消费升级端市场，需求有所下降功能终端市场，中高端产物倾斜智能终端需求向，

　　体例方面在结算，定的付款刻日（2～3个月账期）进行结算公司一般按照与客户签定的购销合同中约，兑汇票进行领取客户次要以承；要以美元结算出口营业主，行开立60天短期信用证发货前客户委托开证银，账期结算后按照，收账款信用账期因而必然的应，大的应收账款构成金额较，构成必然占用对营运资金。优良品牌商和电信运营商考虑到国内客户次要为，行信用代替进口商的贸易信用国外客户有信用证开证行的银。期内跟踪，规模显著增加公司应收账款，月内应收账款次要为6个，相对较低收受接管风险。期内跟踪，中度连结不变公司客户集，的依赖程度较高2017年出口营业对年富供应链公司，收入占比为67.40%公司对前五大客户的发卖，2.08个百分点较2016年提高。中其，司买断买卖类出口营业的买卖敌手第一大客户年富供应链公司为公。17年20，发卖收入为29.06亿元公司对年富供应链公司的，5.97%同比增加3；占公司停业收入的46.55%对年富供应链公司的发卖收入，.43个百分点同比提高11。15年2016年2017年境内发卖收入33.0934.6725.5表7：2015年～2017年公司产物出口环境单元：亿元、%项目205

　　提前一到两个月出货旺季响应，季候性波脱手机消费的，厂商经停业绩导致ODM出

　　11%15.；收入和毛利润同比均有所下降功能终端和电池电源产物的。下表详见：

　　显著添加及回款账期等要素影响受2017年四时度公司出货量，应收账款显著添加2017岁暮公司。7岁暮201，价值34.88亿元公司应收账款账面，9.92%同比增加4，品牌商货款次要为应收；计提坏账预备的应收账款全数为采用账龄阐发法，预备0.49亿元公司已计提坏账；形成来看从账龄，款占比99.21%6个月内的应收账；期同，占应收账款账面余额的74.00%公司应收账款前五名单元欠款合计，度较高集中程，月内应收账款但次要为6个，公司次要合作客户前五名单元均为，来看分析，相对较小回款风险；环境来看从周转，权周转次数为1.88次2017年公司发卖债，61个百分点同比下降0.，有所下降周转效率。年3月末2018，值为35.39亿元公司应收账款账面价，有所添加较期初。（亿元）占比（%）深圳市年富供应链无限公司13.3537.7表10：2017岁暮公司应收账款前五名单元环境单元名称金额4

　　司（以下简称“东方金评级瞻望：不变诚”）认为主体信用品级：AA东方金诚国际信用评估无限公，公司”）挪动通信终端营业采用ODM运营模评级时间：2018年6月12式福建实达集团股份无限公司（以下简称“实债项信用品级：AA达集团”或“，、以手机为主产物线较丰硕，平较先辈手艺水，规模较大产能日，市场所作力具有较强的；MMX、海派等客户连结合作无懈关系公司与年富供应链公前次评级成果司、，期内跟踪，A产物平均售价有所提高次要主体信用品级：A，率程度有所提高带动全体毛利，产销率维持高程度评级瞻望：不变；术行债项信用品级：AA业领先公司物联网周界安防营业多项技，力较强手艺实，期内跟踪，17年6月19收入和毛利润显著增加物联网周界安防营业评级时间：20；集资金日1.95亿元公司非公开辟行股票募，有所加强本钱实力。况同时债券概，截至本演讲出具日东方金诚也关心到，债”在规画严重资产采办事项公司正债项简称：“17实达，存不确定性相关事项尚，来营业成长不变性发生严重影响或将刊行额度：6亿元对公司未；期内跟踪，15日司客户集中度连结不变公存续期：2017年11月，有至2020年11月15日出口营业对深圳市年富供应链，依赖程度仍较高附第限公司的；1岁暮和第2岁暮刊行人上商誉公司因收购资产构成较大规模，定商誉调票面利率选择权和投资者减值风险若被收购企业将来业绩不及预期或将面对一；期内跟踪，短期有息债权为主公司有息债权以，开辟行公司债券影响回售选择权受非公，显著增加债权规模，：每年付息一次债权负了偿体例，所添加担有；公司股份质押比例高公司控股股东所持有，本金及如股票价钱波动于兑付日一次性兑付，际节制人最初一期利钱变动风险面对较大的平仓风险和公司实。的主体信用品级为AA东方金诚维持实达集团，担任人望为不变评级展评级小组；”的信用品级为AA并维持“17实达债。

　　期内跟踪，、海派等客户连结合作无懈关系公司与年富供应链公司、MMX，新签定单量、新签定单金额同比有所下降2017年挪动通信终端营业次要产物，均售价有所提高但次要产物平，率程度有所提高带动全体毛利，端产物发卖次要通过竞标获取订单产销率维持高程度公司挪动通信终，出产能力、质量节制、供货速度、售后办事等竞标要素一般包罗产物13报价、研发能力、。手机厂商和国表里电信运营商公司的客户次要为国表里品牌。年成长颠末多，质量量节制及成本节制等方面堆集了必然合作劣势公司在产物研发、14设想、上下流资本整合、产，）、印度手机品牌11智能终端和功能终端出产线具有必然通用性与深圳市深圳市年富供应链无限公司（以下简称：年富供应链公司，以转换产能可；各类手机主板PBCA其他配件营业次要为，类较多产物种，件营业的产能和产量公司未统计其他配。出产量/产能*100%12产能操纵率=自主。种体例：鞭策式13竞标有两，客户沟通前期与，销自有预研机型通过向客户营，供给机型竞标同其他厂商；动式拉，产物规划和需求客户已有完整的，递给ODM厂商客户将需求传，按需设想产物ODM厂商，案传送给客户并将产物方，商的设想方案竞标同其他ODM厂。外此，争性构和间接获取订单部门海外营业通过竞。017年142，Panasonic、Polaroid等公司国表里品牌手机厂商客户包罗MMX、；e、AT&T、Verizon、Sprint等公司国表里电信运营商客户包罗Relianc。技无限公司（以下简称：海派）等客户构成了较慎密的合作关系商Micromax（以下简称：MMX）、海派指聪慧海派科。17年20，订单金额合计62.43亿元公司挪动通信终端营业新签，6.27%同比削减，产物新签定单金额削减所致次要系功能终端、电池电源；.57万部、596.50万部、7976.65万件和1933.56万件公司智能终端、功能终端、电池电源和主板类产物新签定单量别离为1136，46%、17.65%和28.54%别离同比下降28.47%、55.；订单量为298386.66万个其他配件（次要为手机配件）新签，80.60%同比增加2。别离为5.87亿元、7.26亿元和3.77亿元公司功能终端、电池电源和主板类产物新签定单金额，17.61%和54.75%别离同比下降51.04%、；别离为37.84亿元和7.69亿元智能终端和其他配件产物新签定单金额，1%和207.08%别离同比增加8.2。来看总体，新签定单金额同比有所下降公司次要产物新签定单量和。2017年新签定单量（万部）1288.231588.881136.5表4：2015年～2017年公司新签定单环境项目2015年2016年7

　　方拓宇和中科融通资产公司收购深圳兴飞、东，盈利预测弥补和谈》与其原有股东签定《，净利润为16895.62万元、4342.81万元和4408.24万元2017年三家公司实现扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者的20，业绩方针均已完成2017年度许诺。期内跟踪，理费用及有息债权添加因研发费用添加推高管，财政费用添加利钱收入带动，用有所增加公司期间费。17年20，入的比重为5.83%公司期间费用占停业收，所上升同比有。况单元：亿元、%项目2015年2016年2017年2018年1～3表14：2015年～2017年及2018年1～3月公司期间费用情月

　　17年20，零部件平均采购单价较2016年度有所提高零件套料、触控屏、存储芯片、显示屏等焦点，速成长和客户需求的不竭提拔次要系跟着挪动终端行业的快，化、智能化的成长趋向挪动终端产物呈现高端，等原材料成底细对较高所致相对较高端产物的零部件。通物联科技无锡股份无限公司（以下简称“中科融通”）担任运营物联网周界安防营业公司物联网周界安防营业由全资子公司中科融。营业多项手艺行业领先公司物联网周界安防，力较强手艺实，期内跟踪，润显著增加收入和利，价钱上升影响受零部件采购，要处置物联网周界防入侵产物的开辟和发卖毛利率有所下降公司物联网周界安防营业主，栅智能周界报警系统、物联网智能周界振动传感器报警系统、全天候智能电子防入侵系统等产物次要有牢狱物联网智能安防平台、边防入侵防控平台、陆基观瞄系统、物联网光纤光。具有较强的手艺壁垒物联网周界安防行业，率程度较高行业毛利。17年20，业收入2.28亿元公司安防营业实现营，长84.18%较2016年增；.80亿元毛利润为0，长48.71%较2016年增；5.16%毛利率为3，7.91个百分点较2016年下降，购成本添加所致次要系零部件采。年1～3月2018，入0.12亿元安防营业实现收，1.16亿元毛利润为-，城市PPP项目”当局付费周期为每年6月和12月次要系“克孜勒苏柯尔克孜自治州乡镇村路口安然，滞后所致收入确认。学院及其他合作方的手艺实力子公司中科融通依托中国科，面具有较强手艺实力在焦点手艺研发方。前目，谱段光瞄成像、复杂布景中弱小活动方针复合检测和跟踪手艺外行业内具有领先劣势公司的振动传感入侵检测手艺、光纤光栅传感手艺及多传感器融合手艺、远距离多。系扶植环节手艺研究与示范》等行业尺度公司参与编制《牢狱智能化平安防备体，计较机软件著作权25项具有专利授权17项、，记证书16项软件产物登。期内跟踪，售结构和区域内的行业发卖公司继续推进在全国的销，和边境管控项目扶植积极参与牢狱安防。前目，部门省份地域外除华南和西北，性发卖区域的笼盖公司根基完成全国，将来新的利润增加点相关营业将成为公司。本演讲出具日严重事项截至，大资产采办事项公司正在规画重，存不确定性相关事项尚，生严重影响2017年12月20日或将对公司将来营业成长不变性产，无限公司严重事项停牌通知布告》公司发布《福建实达集团股份，规画严重事项称公司正在，及严重资产重组该事项可能涉。达集团股份无限公司严重资产采办暨联系关系买卖预案》按照公司于2018年3月20日披露的《福建实，ted和BetterJointVentureLimited签定《股权收购框架和谈》公司全资子公司LiftingRiseLimited与MysteryIdeaLimi，简称1716公司现实节制人景百孚持有MysteryIdeaLimited和BetterJointVentureLimited100%的股权拟现金收购MysteryIdeaLimited16和BetterJointVentureLimited别离持有的仁天科技控股无限公司（以下。仁天科技55.97%的股权公司现实节制人景百孚持有，统一节制下联系关系方仁天科技与公司为。0.39%合计47.92%股权“仁天科技”）47.53%、，0.57亿港元拟订价钱为2。成严重资产重组本18次买卖构。ed和谈收购仁天科技跨越30%的股权因LiftingRiseLimit，tureLimite以外的仁天科技其余所有合伙历股东作出强制全面要约收购需向除MysteryIdeaLimited和BetterJointVen，权和可转换债券履行要约权利同时还需对尚未行使的认股。金总额约为29.28亿港元全面要约估计承担的最大资。上市公司（证券代码：仁天科技为香港联交所，务、证券投资及放贷等营业主停业务为物联网及相关业。额为69.11亿港元2017岁暮资产总，3.08亿港元所有者权益为4，37.67%资产欠债率为。为15.31亿港元2017年停业收入，.07亿港元净利润为3。告出具日截至本报，签定正式和谈上述事项尚未，存不确定性相关事项尚，展不变性发生严重影响或将对公司将来营业发。跟踪期内企业办理，和成长计谋方面无严重变化公司在管理布局、内部办理。演讲出具日但截至本，计持有公司39.89%的股份进行质押（购回买卖日为2019年11月1日）公司控股股东昂展科技及分歧步履人北京百善仁和科技无限义务公司已将两边合，份的99.99%占其持有公司股。公司股份质押比例高公司控股股东所持有，票价钱波动如公司股，公司现实节制人变动风险面对较大的平仓风险和。、2017年归并财政报表及2018年1～3月归并财政报表财政阐发公司供给了2015年～2016年备考归并财政报表。2016年备考归并财政报表及2017年财政报表进行了审计立信中联会计师事务所（特殊通俗合股）对公司2015年～，留看法的审计演讲并出具了尺度无保。3月财政报表未经审计公司2018年1～。7岁暮201，围的子公司23家公司纳入归并范，岁暮添加6家较2016。产质量跟踪期内资产形成与资，模连结增加公司资产规，流动资产为主资产形成以；成较大规模商誉因收购资产形，期或将面对必然资产减值风险若被收购企业将来业绩不及预；长较快且规模较大应收账款规模增，定占用2017岁暮对营运资金构成一，82.25亿元公司资产总额为，4.53%同比增加1，显著增加影响受应收账款，模有所增加公司资产规。8年3月末截至201，84.04亿元公司资产总额为，59.07亿元此中流动资产，例为70.29%占资产总额的比，流动资产为主资产形成以。率两头价：1港元折合0.8359人民币计较按照2017年12月29日港元对人民币汇，9亿人民币为17.1。末及2018年3月末公司资产构图1：2015年～2017年成

　　60.76亿元终端营业收入为，少3.64%同比上年减；营业收入2.2物联网周界安防8

　　端产物（次要为手机）贴牌出产挪动通信终，运营商供货向品牌商和，商和品牌运

　　（以下简称“深圳兴飞”）及其部属子公营业由子公司深圳市兴飞科技无限公司司

　　2016岁暮2017岁暮2018年3月末（未经审计附件三：归并资产欠债表(续表)项目名称2015岁暮）

　　人民银行征信核心出具的《企业信用演讲》过往债权履约环境按照公司供给的、中国，8年1月3日截至201，不良类信贷记实公司无未结清的。8年3月末截至201，内的债券1只公司存续期，.91亿元债券余额5，息兑付日尚未到本。信终端营业采用ODM运营模式抗风险能力及结论公司挪动通，、以手机为主产物线较丰硕，平较先辈手艺水，模较大产能规，市场所作力具有较强的；、海派等客户连结合作无懈关系公司与年富供应链公司、MMX，期内跟踪，售价有所提高次要产物平均，率程度有所提高带动全体毛利，持高程度产销率维；营业多项手艺行业领先公司物联网周界安防，力较强手艺实，期内跟踪，收入和毛利润显著增加物联网周界安防营业；募集资金1.95亿元公司非公开辟行股票，有所加强本钱实力。时同，截至本演讲出具日东方金诚也关心到，大资产采办事项公司正在规画重，存不确定性相关事项尚，展不变性发生严重影响或将对公司将来营业发；期内跟踪，中度连结不变公司客户集，链无限公司的依赖程度仍较超出跨越口营业对深圳市年富供应；构成较大规模商誉公司因收购资产，期或将面对必然商誉减值风险若被收购企业将来业绩不及预；期内跟踪，短期有息债权为主公司有息债权以，公司债券影响受非公开辟行，显著增加债权规模，有所添加债权承担；公司股份质押比例高公司控股股东所持有，价钱波动如股票，公司现实节制人变动风险面对较大的平仓风险和。考虑分析，的主体信用品级为AA东方金诚维持实达集团，望为不变评级展；”的信用品级为AA并维持“17实达债。.68%2.20%福建实达集团股份无限公司附件二：截至2018年3月末公司组织布局图附件三：归并资产欠债表项目名称2015岁暮2016岁暮2017岁暮2018年3月末（未经审计附件一：截至2018年3月末公司股权关系图景百孚90.00%90.00%昂展投资征询无限公司100.00%10.00%北京昂展科技成长无限公司北京百善仁和科技无限义务公司37）

　　司股权售子公，金属商业及电子制造营业剥离原有房地产、有色。16年20，公司

　　润连结不变收入和毛利；8.76%毛利率为，42个百分点同比提高0.。通信跟着终

　　7岁暮201，价值为3.14亿元公司预付款子账面，26.03%同比增加1，付供应商货款显著添加所致次要系子公司深圳兴飞预；形成来看从账龄，款子占比为75.47%和24.06%1年以内的预付款子和1至2年的预付；名的预付款子占比74.05%按预付对象归集的期末余额前五。年3月末2018，价值7.50亿元公司预付款子账面，38.90%较期初增加1，材料规模较大所致次要系岁首��年月采购原。期内跟踪，金有所添加公司货泉资。7岁暮201，额为11.70亿元公司货泉资金期末余，添加14.42%较2016岁暮，中其，3.00亿元受限货泉资金，、信用证包管金和其他包管金次要为银行承兑汇票包管金。年3月末2018，余额为6.95亿元公司货泉资金期末，40.60%较期初削减，材料等收入添加所致次要系期内采购原。7岁暮201，价值为4.30亿元公司存货期末账面，削减20.94%较2016岁暮，委托加工物资和库存商品削减所致次要是期内出产所需的原材料、。中其，价值1.65亿元原材料期末账面，5.33%占比为3；面价值1.05亿元委托加工物资期末账，2.52%占比为2；.27亿元库存商品1，7.30%占比为2，策计提存货贬价预备均已按照公司会计政。17年20，为12.02次公司存货周转率，7.53%同比下降，有所下降周转效率。年3月末2018，值为4.98亿元公司存货账面价，有所添加较期初，采购的原材料添加所致次要为下一季度出产。产2017岁暮2．非流动资，计24.73亿元公司非流动资产合，增加10.23%较2016岁暮，创股权投资基金合股企业(无限合股)两家联营企业的持久股权投资所致次要系期内追加对深圳永晟实达投资成长无限公司和深圳南山金融科技双。8年3月末截至201，计为24.97亿元公司非流动资产合，为60.10%、10.73%和8.74%此中商誉、投资性房地产和固定资产的比重。7岁暮201，值15.00亿元公司商誉的账面价，削减0.73亿元较2016岁暮，权及对2016岁暮财政数据追溯调整所致次要系收购中科融通残剩8.89%的股，中其，成商誉9.46亿元溢价收购深圳兴飞形，成商誉2.24亿元溢价收购东方拓宇形，成商誉3.31亿元溢价收购中科融通形。期内跟踪，进行减值测试公司对商誉，具有减值迹象认为商誉不，提减值预备未就商誉计。产行业跨度大因为收购资，在必然整合难度后续整合阶段存，中呈现问题若整合过程，定资产减值风险公司将面对一。7岁暮201，面价值为2.71亿元公司投资性房地产账，4.19%同比削减1，资性房地产转固定资产所致次要系计提折旧及部门投。17岁暮截至20，银行深圳南山支行签定授信合同供给典质公司投资性房地产已全数用于为与交通。年3月末2018，面价值为2.68亿元公司投资性房地产账，略有削减较期初。期内跟踪，置部门电子设备和机械设备等因投资性房地产转入和新购，产有所添加公司固定资。7岁暮201，价值2.21亿元公司固定资产账面，比为70.47%、22.26%、1.80%和5.47%此中衡宇及建筑物、机械设备、运输东西和电子设备及其他占，通银行深圳南山支行签定授信合同供给典质此中有1.07亿元固定资产用于为与交。年3月末2018，价值2.18亿元公司固定资产账面，略有削减较期初。及抵质押环境来看从当前资产受限，17岁暮截至20，产和其他非流动资产账面价值合计为19.71亿元公司货泉资金、应收单据、投资性房地产、固定资，为7.84亿元用作抵质押合计，.76%占比39，产的9.53%受限资产占总资。账面价值受限金额受限比例货泉资金11.703.0025.6表11:截至2017岁暮公司受限资产环境单元：亿元、%项目4

　　元亿，84.18%同比上年增加。布局来看从收入，通信终端营业收入2017年挪动占

　　务布局来看从公司债，债权为根本以公司现有，回售的环境下考虑债券提前，还的有息债权22.59亿元公司在2018年到期需偿，集中了偿压力具有必然的，提前回售如债券不，有息债权为16.69亿元2018年到期需了偿的。：亿元短期告贷本金对付单据本金持久告贷本金对付债券本金债权到期时间小详见下表：表13：截至2017岁暮公司有息债权刻日布局环境19单元计

　　期内跟踪，均售价有所增加公司次要产物平。17年20，00.63元/部、98.36元/部和9.10元/件公司智能终端、功能终端和电源类产物品均售价别离为4，、4.82%和13.47%别离同比增加70.62%；12.53元/件电池的平均售价为，8.61%同比下降。产物平均售价显著增加此中主导产物智能终端，求向高端化成长次要系市场需，高的中高端产物所致公司推出了售价更。平均售价显著增加跟着智能终端产物，品销量有所下降虽然智能终端产，收入连结增加但全体发卖，品毛利率较高智能终端产，率程度有所提高带动全体毛利。目2015年2016年2017年智能终端259.55234.81400.6表6：2015年～2017年各产物线产物平均售价环境单元：元/部、元/件项3

　　7岁暮201，额为21.32亿元公司对付账款账面余，6.63%同比增加1，应商的货款添加所致次要系对付材料供，中其，货款21.31亿元对付原材料供应商的，.95%占比99。年3月末2018，余额21.02亿元公司对付账款账面，1.44%较期初削减。期内跟踪，款有所添加公司短期借，17岁暮截至20，额为13.58亿元公司短期告贷账面余，4.26%同比增加，包管告贷次要为。年3月末2018，额为15.33亿元公司短期告贷期末余，12.87%较期初增加，到期债权及弥补流动资金短期告贷次要用于了偿。7岁暮201，余额为6.45亿元公司对付单据账面，3.93%同比削减，中其，5.69亿元银行承兑汇票，.18%占比88，0.76亿元贸易承兑汇票，.82%占比11。年3月末2018，余额为6.01亿元公司对付单据账面，76%跟踪期内较期初削减6.，项显著添加公司预收款。7岁暮201，额2.12亿元预收款子账面余，2.16%同比增加5，户货款添加所致次要系预收客。年3月末2018，余额3.80亿元公司预收款子账面，79.41%较期初增加，司产物订单添加次要因期内公，货款添加所致预收品牌商。债2017岁暮2.非流动负，合计7.32亿元公司非流动欠债，长322.38%较2016岁暮增，司债券6.00亿元所致次要系期内非公开辟行公。8年3月末截至201，债7.27亿元公司非流动负，.91亿元、0.78亿元和0.51亿元此中对付债券、递延收益和持久告贷为5。7岁暮201，行公司债券因期内发，券5.90亿元公司新增对付债。年3月末2018，5.91亿元对付债券为，0.01亿元较期初添加，价摊销所致次要系溢折。专项搀扶基金支撑公司营业获适当局，必然递延收益当局补助构成，7岁暮201，0.79亿元公司递延收益，6.68%同比削减。年3月末2018，为0.78亿元公司递延收益。7岁暮201，余额0.55亿元公司持久告贷账面，1.56%同比削减3，0.42亿元此中信用告贷，.13亿元质押告贷0，科融通2000万股股权质押物为公司持有的中。年3月末2018，余额0.51亿元公司持久告贷账面，有所削减较期初。2018年3月末3.债权承担截至，为66.16%公司资产欠债率，8.64亿元全数债权为2，占比为77.58%和22.42%此中短期有息债权和持久有息债权，化比率为18.42%和50.18%持久债权本钱化比率和全数债权本钱。期内跟踪，模显著上升公司债权规。7岁暮201，27.36亿元公司全数债权为，增加30.64%较2016岁暮，中其，比为76.43%短期有息债权占，短期有息债权为主债权刻日布局以。期同，为65.05%公司资产欠债率，率为48.76%全数债权本钱化比。末2016岁暮2017岁暮2018年3月末短期有息债权13.2420.1420.9122.2表12：2015年～2017年及2018年3月末公司债权布局环境单元：亿元、%项目2015年2

　　年1～3月2018，入11.33亿元公司实现停业收；.80亿元毛利润为0，分析

　　动通信终端营业收入、毛利润和毛利率情表2：2015年～2017年公司移况

　　7.03%毛利率为。务实现收入0.12亿元此中物联网周界安防业，-1.1毛利润为6

　　影响受此，17年20，利润别离同比增加11.66%公司智能终端产物的收入和毛和

　　期内跟踪，收入显著增加公司出口营业，发生的买断买卖类出口营业次要是通过年富供应链公司。收入为37.49亿元2017年出口发卖，2.08%同比增加3；司统计口径占营按照公，中包含了较少非挪动通信终端营业发卖收入2017年境内和出口发卖收入统计数据。为59.47%业收入的比重，.45个百分点同比提高14；易类出口营业收入为29.06亿元此中通过年富供应链公司的买断交，5.97%同比增加3，的77.52%占出口发卖收入，应链公司的依赖程度较高公司出口营业对年富供。括零件套料、触摸屏和处置器芯片组等公司挪动通信终端产物原材料次要包，期内跟踪，高端化成长跟着产物向，有零件研发、设想和出产的能力产物平均成本有所提高公司具，电源等上游焦点部件的出产能力也具有主板PCBA、配套电池。17年20，2.96元/部、94.61元/部和7.83元/件智能终端、功能终端和电池电源的平均成本别离为33；同比增加59.80%智能终端的平均成本，端产物向中高端成长次要系公司智能终，零配件等原材料采用较高质量的，本上升所致原材料成；本同比增加3.25%功能终端产物的平均成，增加有所；均成本同比持平电池电源产物平。2015年2016年2017年智能终端233.60208.37332.9表8：2015年～2017年产物平均成本变更环境单元：元/部、元/件项目6

　　元亿，镇村路口安然城市PPP项目”当局付次要系“克孜勒苏柯尔克孜自治州乡费

　　：公司供给材料来历，司注重手艺研发东方金诚拾掇公，京两大研发核心成立了深圳、南，中其，偏重手机研发南京研发核心，行业使用终端研发深圳研发核心偏重。前目，妙手机及物流手机、法律仪、银行二维码POS机等行业使用终端的研发能力公司已具备3D双曲面屏手机、VR手机、投影手机等手艺程度高的中高端智，利、软件著作权堆集了较多专。HS（欧盟电子产物认证）等相关国度产物认证公司通过了CE（欧盟产物平安认证）、Ro，0%摆布出口海外市场挪动通信终端产物有6，多个国度和地域产物远销30。能够通过革新和调整出产线期内公司智能终端和功能终端的产能，场消费稳步增加跟着智能终端市，份额逐步下降功能终端市场，订单量显著下降公司功能终端，市场变化为顺应，扩充智能终端产能公司通过产能革新，能终端产能压减部门功。17年20，000.00万部/年公司智能终端产能为1，5.00%同比增加2；00.00万部/年功能终端年产能为7，0.00%同比削减3；1000.00万件/年电池电源类产物产能为1，7.84%同比增加。操纵率方面来看从产量和产能，17年20，1.87万部、595.58万部和8236.06万件公司智能终端、功能终端和电池电源的产量别离为113，、51.15%和7.59%别离同比削减23.58%，终端市场消费升级次要系挪动通信，能终端市场需求下降低端智能终端和功，需求有所上升所致中高端智能终端。、84.91%和74.90%产能操纵率别离为89.44%。比提高7.85个百分点智能终端产能操纵率同；降16.88个百分点和12.47个百分点功能终端和电池电源产能操纵率别离同比下，市场需求波动影响所致次要受出产线革新及。目2015年2016年2017年产能650.00800.001000.0表3：2015年～2017年各产物线产能产量环境单元：万部、万件、%项0

　　：公司供给材料来历，利润和毛利率来看东方金诚拾掇从毛，利润为6.19亿元2017年公司毛，5.32%同比增加，9公司基于现有营业架构对2015年～2016年财政报表及运营数据进行追溯调整此中挪动通信终端营业、物联网周界安防营业和其他营业毛利润占比为85.96%、，2018年1～3月未经审计的财政报表和追溯调整的运营数据对公司运营环境进行阐发以下基于公司供给的2015年～2016年备考归并财政报表、2017年审计演讲及。年公司其他营业收入很少2015年～2016，分摊成本核算时未。和1.08%12.97%；期同，率为9.57%公司分析毛利，0.44个百分点较2016年提高。

　　的93.84%公司停业收入，所下降同比有；务和其他营业收入物联网周界安防业占

　　17年20，入64.74亿元公司实现停业收，0.57%较上年增加；中其，动通移信

　　跟踪期内盈利能力，入连结不变公司停业收，有所增加利润总额，率有所回升停业利润，2018年1～3月盈利能力有所提高，11.33亿元公司停业收入为，为6.60%停业利润率，0.36亿元利润总额为-，0.31亿元净利润吃亏，产和供货处于淡季次要系春节前后生，节性波动所致盈利呈现季。17年20，64.74亿元公司停业收入为，增加0.57%较2016年。期同，一年内到期的持久告贷公司营持久告贷包含了。9.15%业利润率为，0.43个百分点较2016年提高，持不变收入保，率有所回升停业利润；为2.12亿元公司利润总额，6.50%同比增加；.87亿元净利润为1，1.32%同比增加1。018年1～3月公司收入和盈利情图4：2015年～2017年及2况

　　17年20，576.76万元公司投资收益为，著增加同比显，无限公司股权获得的投资收益次要为措置深圳市东宇科技。期同，为0.14亿元公司其他收益，当局补助为取得的；88.68万元停业外收入为1。17年20，率为4.65%公司总本钱收益，持平同比；为6.50%净资产收益率，提高有所。年～2018年202016，600万元、15840万元和18370万元深圳兴飞原有股东许诺业绩为净利润不低于13；3500万元、4200万元和5000万元东方拓宇原有股东许诺业绩为净利润不低于；0万元（上述净利润指经审计扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者的净利润）中科融通原有股东许诺业绩为净利润不低于3000万元、3900万元和507。跟踪期内现金流，资勾当现金金流出规模均有所扩大公司运营勾当现金净流出规模和投，提高2018年1～3月对外部融资依赖程度有所，流为-5.28亿元、-0.35亿元和-0.01亿元公司运营性净现金流、投资性净现金流和筹资勾当净现金。17年20，入为59.63亿元公司运营勾当现金流，端产物收到的现金次要为发卖通信终；为62.56亿元运营勾当现金流出，接管劳务领取的现金次要为采办商品、；流为-2.93亿元公司运营性净现金，同比扩大144.55%运营勾当现金净流出规模。期同，流为-5.69亿元公司投资性净现金，同比扩大841.56%投资勾当现金净流出规模，的现金及投资所领取的现金同比显著添加因为取得子公司及其他停业单元所领取，流出规模显著扩大投资勾当现金净。17年20，入为19.45亿元公司筹资勾当现金流，票接收投资所收到的现金和行债券收到的现金次要为取得告贷所收到的现金、非公开辟行股；出8.75亿元筹资勾当现金流，务所领取的现金次要为了偿债；为10.70亿元筹资勾当净现金流，流入规模相对较大筹资勾当现金净，在必然的依赖对外部融资存。2018年1～3月公司现金流情图5：2015年～2017年及况

　　跟踪期内本钱布局，募集资金1.95亿元公司非公开辟行股票，强2017岁暮本钱实力有所增，计28.75亿元公司所有者权益合，增加2.96%较2016岁暮，票募集资金及运营堆集受益于非公开辟行股，益有所添加所有者权。8年3月末截至201，计为28.43亿元公司所有者权益合，1.09%较期初削减，1.93%、73.54%、3.92%和0.67%此中股本、本钱公积、未分派利润和亏损公积占比为2。年12月2016，仁和”）、吴鉴洪、刘海兵、郑郁、方杰、陈小花刊行股份募集资金1.95亿元公司以非公开辟行股票的体例向北京百善仁和科技无限义务公司（以下简称“百善，科融通的现金对价用于领取收购中。年2月8日2017，成登记手续上述事项完，15年～2016年财政报表进行追溯调整公司股本由6.08亿元（因公司对20，司股本也为6.24亿元）添加至6.24亿元因而2015年～2016年备考财政报表中公。期内跟踪，余下8.89%的股权因公司收购中科融通，7岁暮201，少数股东权益公司不再具有。期同，20.91亿元公司本钱公积为，加本钱公积1.72亿元因刊行通俗股股本溢价增，股权冲减本钱公积0.32亿元收购中科融通残剩8.89%的，.40亿元（因备考财政报表追溯调整影响最终2017岁暮本钱公积较期初添加1，追溯调整后的本钱公积仅添加0.84亿元）2017岁暮公司本钱公积较2016岁暮。运营堆集受益于，配利润为1.42亿元2017岁暮公司未分，添加0.05亿元较2016岁暮。短期有息债权为主公司有息债权以，期内跟踪，公司债券影响受非公开辟行，模显著增加公司债权规，至2018年3月末债权承担有所添加截，55.60亿元公司欠债总额为，中其，8.33亿元流动欠债为4，重为86.92%占欠债总额的比，以流动欠债为主公司欠债布局。2017岁暮1.流动欠债，46.18亿元公司流动欠债为，9.52%同比增加，的货款及短期告贷添加所致次要系对付原材料供应商。8年3月末截至201，48.33亿元公司流动欠债，3.49%、31.72%、12.44%和7.86%此中对付账款、短期告贷、对付单据和预收款子占比为4。3月末公司流动欠债构图3：截至2018年成

　　17年20，实现收入60.76亿元公司挪动通信终端营业，.32亿元毛利润为5，

　　打算出产，、组织出产采购原材料，户发货并向客。期内跟踪，线产物产各产物销

　　定购的采购模式公司采用以销，客户订单的需求环境而定其采购打算次要是按照。产物成本形成中在挪动通信终端，约83%～92%原材料成本占比，水电费及设备折旧费等其余包罗人工成本、，较小占比。B板、PCBA、触摸屏、存储器芯片和处置器芯片组等公司挪动通信终端产物原材料次要包罗零件套料、PC，CBA、电池电源的能力和配套产能公司具有自主出产焦点部件主板P，要采购原材料零件套料为主，、存储器芯片外除处置器芯片组，要从国内采购其他原材料主。要原材料采购环境原料2015年2016年2017表9：2015年～2017年挪动通信终端营业主年

　　19日注：数据来历于实达集团2015年～2016年经审计的备考归并财政演讲、2017年经审计的归并财政演讲及2018年1～3月未经审计的归并财政报表评级瞻望：不变债项信用品级：AA评级时间：2018年6月12日前次评级成果主体信用品级：AA评级瞻望：不变债项信用品级：AA评级时间：2017年6月。：6亿元公司挪动通信终端营业采用ODM运营模式债券概况债项简称：“17实达债”劣势刊行额度，、以手机为主产物线日富，平较先辈手艺水，模较大产能规，年11月15日具至2020，市场所作力附有较强的；X、海派等客户连结合作无懈上调票面利率选择权和投关系第1岁暮和第2岁暮刊行人公司与年富供应链公司、MM，期内跟踪，售价有所提高次要产物平均，体毛利率程度有所提高带动整资者回售选择权，持高程度产销率维；每年付息一次了偿体例：，营业多项手艺行业领先公司物联网周界安防，一次性兑付本金较强手艺实力于兑付日，期内跟踪，利润显及最初一期利钱著增加物联网周界安防营业收入和毛；期内跟踪，募集资金1.95亿元公司非公开辟行股票，人本实力有所加强资评级小组担任。员截至本演讲出具日李义关心评级小构成，大资产采办事项公司正在规画重，尚存不确定性熊琎相关事项，展不变性发生严重影响或将对公司将来营业发；-.cn跟踪期内邮箱：dfjc，中度连结不变公司客户集，应链无限公司的依赖程度仍较超出跨越口营业对深圳德律风市年富供；产构成较大规模商誉传真公司因收购资，外大业绩不及预期或将面对必然商誉减值风险若被收购企业将来地址：北京市西城区德胜门；际核心B跟踪期内街83号德胜国，短期有息债权为主公司有息债权以，88开辟行公司债券影响受非公座7层1000，显著增加债权规模，有所添加债权承担；公司股份质押比例高公司控股股东所持有，价钱波动如股票，公司现实节制人变动风险面对较大的平仓风险和。7年非公开辟行公司债券(债券简称“17实达债”)的跟踪评级放置跟踪评级缘由按照相关监管要求及福建实达集团股份无限公司201，2018年一季度未经审计的财政报表以及相关运营数据东方金诚基于实达集团供给的2017年度审计演讲、，按期跟踪评级进行了本次。）次要处置挪动通信终端及配件、物联网周界安防产物的研发、出产和发卖主体概况福建实达集团股份无限公司（以下简称“实达集团”或“公司”，限公司（以下简称“昂展科技”）控股股东为北京昂展科技成长有，天然人景百孚现实节制报酬。达电脑股份无限公司公司的前身为福建实，88年5月成立于19，本25万元初始注册资，人控股企业为国有法。股及转增股本后经多次增资扩，5年5月199，至10000万元1公司注册本钱增，电脑集团股份无限公司”名称变动为“福建实达。年8月8日1996，股3000万股公司公开辟行新，买卖所挂牌买卖并在上海证券，实达电脑”股票简称“，0734.SH”股票代码“60，13000万元注册本钱增至。次股权让渡后2经多，限公司”）于2008年10月成为实达集团的控股股东北京昂展置业无限公司（现改名为“北京昂展科技成长有。9年7月200，变动为现名公司名称。5月和12月2016年，公开辟行股票公司两次非，0亿元和1.95亿元别离募集资金12.0，351.58万元注册本钱增至62。8年3月末截至201，351.58万元公司注册本钱62，公司37.68%的股份控股股东昂展科技持有，昂展科3技90%的股权天然人景百孚间接持有，际节制报酬公司实。款机、UNIX终端、瘦客户机、单据处置终端等产物的出产和发卖公司原有营业次要为中西文终端、针式打印机、POS机、税控收。年进入房地产范畴公司于2008，有色金属商业营业于2012年新增。年来近，务变化较大公司主停业。年12月2015，东出售资产的体例公司通过向控股股，属商业4及电子制造营业剥离原有房地产、有色金。6年5月201，以下简称“深圳兴飞”）100%的股权公司通过收购深圳市兴飞科技无限公司（，产物的研发、出产和5发卖主停业务转向挪动通信终端。年12月2016，（以下简称“中科融通”）91.11%的股权公司通过收购中科融通物联科技无锡无限公司，防行业进入安，防备畴的初始结构实此刻物联网安。无限公司工会持有25.3645%股权、福建计较机外部设备厂持有24.5000%股权（国有法人股）61前三大股东：福建省富闽经济成长总公司持有34.4870%股权（国有法人股）、福建实达电脑集团。4年6月2200，更为“实达集团”公司股票简称变。8年1月17日3截至201，司已将两边合计持有公司39.89%的股权进行质押昂展科技及分歧步履人北京百善仁和科技无限义务公，权的99.99%占其持有公司股。5年12月4201，长春融创置地无限公司23.5%的股权和福建实达电脑设备无限公司17%的股权公司向控股股东昂展科技出售其持有的福建实达消息手艺无限公司100%的股权、。6年5月5201，圳市腾畅旺达无限公司、中兴通信股份无限公司公司以非公开辟行股票及领取现金的体例向深，限合股）、陈峰采办深圳兴飞100%的股权深圳市隆兴茂达投资办理无限合股企业（有。6年12月6201，上海力合清源创业投资合股企业（无限合股）收购中科融通91.11%的股权公司以刊行股份及领取现金的体例向王江、王嵚、孙福林、杨云春、施光耀、；余下8.89%股权收购2017年7月公司完成。期内跟踪，科融通余下8.89%的股权收购公司于2017年7月完成了对中。17岁暮截至20，82.25亿元公司资产总额，8.75亿元所有者权益2，65.05%资产欠债率，的子公司23家纳入归并范畴。业收入64.74亿元2017年公司实现营，.12亿元利润总额2。买卖所上证函【2017】1132号文核准债券本息兑付及募集资金利用环境经上海证券，日非公开辟行6亿元公司债券公司于2017年11月15，17实达债”债券简称“，7.50%票面利率，7年11月15日起息日为201，0年11月15日到期日为202，息1次每年付，次性还本到期一，15日上调票面利率选择权和投资者回售选择权附2018年11月15日和2019年11月。告出具日截至本报，后已有3.90亿元用于补没收司流动资金“17实达债”所募集资金扣除刊行费用，万元存储于公司募集专户残剩20414.28，尚未到本息偿付日“17实达债”。018年一季度宏观经济开局稳健宏观经济和政策情况宏观经济2，总体不变工业出产，资超预期房地产投，经济增加的影响一季度宏观经济运转稳健消费拉动力加强无效抵消了净出口下滑对。步核算据初，值198783亿元一季度国内出产总，6.8%同比增加，个季度持平增速与前两，0.1个百分点较上年同期下滑。总体平稳工业出产，有所回落利润增速。添加值累计同比增加6.8%1-3月全国规模以上工业，快0.2个百分点增速较上年全年加，同期持平与上年。中其，同比增加6.0%3月工业添加值，期的7.6%低于上年同，晚、企业复工较迟主因本年春节较。业利润总额同比增加16.1%1-2月全国规模以上工业企，滑4.9个百分点增速较上年全年下，速回落态势相分歧与同期PPI增。数拖累受高基，同比上涨3.7%一季度PPI累计，窄3.7个百分点涨幅较上年全年收。资超预期房地产投，资增速小幅走高拉动固定资产投。资累计同比增加7.5%1-3月全国固定资产投，高0.3个百分点增速较上年全年提。比增加10.4%此中房地产投资同，高3.4个百分点增速较上年全年提，地盘购买费和衡宇新开工面积增速上扬主因是前期地盘购买高位运转带动当期。）同比增加13.0%基建投资（不含电力，滑6.0个百分点增速较上年全年下，及PPP规范不竭加码影响次要受处所当局债权监管。延续底部钝化制造业投资，3.8%同比增加，滑1.0个百分点增速较上年全年下，压力及社融低增速相关或与企业面对去杠杆。长的拉动力加强消费对经济增，边际回暖迹象居民消费呈现。P增加5.3个百分点一季度消费拉动GD，1.2个百分点较上季度提高，费收入加速主因当局消。总额累计同比增加9.8%1-3月社会消费品零售，滑0.2个百分点增速较上年全年下。过不，额同比增速反弹至10.1%3月当月社会消费品零售总，可选消费品零售增速回升态势较着出格是金银珠宝、化妆品、家电等，现边际回暖迹象显示季末消费出。低基数影响受食物价钱，同比上涨2.1%一季度CPI累计，大0.5个百分点涨幅较上年全年扩，暖和区间但仍处。长的拉动由正转负净出口对经济增。元计价以美，计同比增加14.1%1-3月我国出口额累，长18.9%进口额同比增，总体强劲外贸表示。差同比收窄19.7%但因为同期货色商业顺，增加的拉动由正转负一季度净出口对经济，速下降0.6个百分点拖累当季GDP同比增。诚估计东方金，将继续不变在6.8%二季度GDP增速仍。中其，计稳中趋缓投资增速预，的负向拉动无望削弱净出口对经济增加。此由，增速也无望达到6.8%2018年上半年GDP。升级的风险需持续关心下半年中美商业摩擦，济面对的主要不确定性要素其已成为当前我国宏观经。监管力度不减政策情况金融，连结低位M2增速，”趋向较着社融“回表；优化流动性布局央行降准意在，性货泉供应量增速连结低位货泉政策仍将连结稳健中。月末3，额同比增加8.2%广义货泉(M2)余，高0.1个百分点增速较上岁暮提，1.9个百分点但较上年同期低，低位附近处汗青，续稳步推进布景下表白在严监管继，结果不竭表现金融去杆杠。月末3，额同比增加7.1%狭义货泉(M1)余，7月以来最低为2015年，市场持续降温影响此次要受房地产。趋向显著社融回表，创汗青新低存量增速。季度一，量为55800亿社会融资规模增，3468亿同比少增1；3月底截至，增加10.5%社融存量同比仅，录以来新低创有汗青记。通道营业和资管嵌套布景下次要缘由是在严监管整治，到强力束缚表外融资受。币贷款连结坚挺一季度新增人民，融比重跨越八成占当季新增社，表趋向显著反映社融回。外此，场利率下行受益于市，功能有较着恢复一季度债市融资，843亿元同比多增6。中性货泉政策未变一季度央行稳健，略有放松但边际上，全体较为宽松市场流动性，率中枢下行货泉市场利。二季度瞻望，部门金融机构存款预备金率央行自4月25日起下调，0亿增量资金释放400，动构成对冲对税期扰，连结总量平稳市场流动性将。上看总体，优化流动性布局此次降准意在，健中性的货泉政策央行仍将连结稳。收收入高增一季度税，速较着回落财务收入增，极财务收入连结高增加财务政策取向连结积，速显著下行财务收入增。同比增加13.6%一季度财务收入累计，下滑0.5个百分点增速较上年同期小幅。降费”政策下次要缘由是“，比下降7.5%非税收入累计同。增加17.2%税收收入同比，快2.6个百分点增速较上年同期加，延续稳中向好态势次要源于宏观经济，处于相对较高程度以及工业品价钱。同比增加10.9%一季度财务收入累计，滑10.1个百分点增速较上年同期下。年比拟与上，并未较着加码发力本年3月财务收入，济成长由重速度转向重质量布景下显示在宏观经济开局优良以及经，志愿不强财务托底。向连结积极财务政策取。赤字率下调至2.6%2018年我国财务，.4个百分点较上年降低0，取向连结积极但财务政策，8年减税降费政策力度将进一步加大次要体此刻两个方面：一是201，费承担1.1万亿元估计全年减轻企业税。债规模扩大等要素二是分析考虑专项，济的支撑力度不会削弱本年财务收入对实体经，节能环保等范畴倾斜并正在向精准扶贫和。5月份当前逐渐表现本年减税效应将在，增速或将回落至个位数估计二季度财务收入；进一步加速影响受本年收入进度，速仍将连结较高强度二季度财务收入增。来看分析，宏观经济布局优化供给适宜的政策情况货泉政策和财务政策在二季度将继续为。物联网周界安防产物及全体处理方案的研发、设想、出产和发卖行业及区域经济情况公司次要处置挪动通信终端设备及配件、，业和社会公共平安设备及器材制造行业所属行业为挪动通信终端设备制造行。通信终端设备制造行业全体产能较大挪动通信终端设备制造行业我国挪动，中度较高行业集，17年电子消息制造业运转环境》的统计品牌商间合作较为激烈按照工信部《20，备行业出产连结较快增加2017年我国通信设，机19亿部全年出产手，1.6%同比增加，机14亿部此中智妙手，.7%增加0，比重为74.3%占全数手机产量。智妙手机出货量几乎持平智妙手机出产总数与全球，大手机出产基地中国成为全球最，规模较大行业产能。t发布的2017年全球手机出货量数据7按照市场研究公司IHSMarki，17年20，牌）智妙手机出货量为11.54亿部前十大品牌厂商（此中7家为中国品，货量的79.95%占全球8智妙手机出；我国品牌厂商7家前十大品牌中有，计为5.61亿部智妙手机出货量合，货量的39.24%占全球智妙手机出。来看总体，制造行业集中度较高挪动通信终端设备。代快、产物生命周期短挪动通信终端更新换，6～12个月以至更短手机更新速度缩短到，合作较为激烈品牌产商间。牌商依赖程度较高ODM厂商对品，中低端机型产物次要为，平较低目前毛利率水，源研发中高端旗舰机型品牌手机厂商集中资，交由ODM厂商合作开辟曾经成为趋向将成本和质量不变性要求较高的机型。将千元智能机项目委外与ODM厂商合作开辟国内品牌厂商华为、小米、联想、魅族等公司。于没有自主品牌ODM厂商由，商贴牌出产次要为品牌，依赖程度较高对品牌商的。品迭代周期短手机行业产，新换代快产物更，端旗舰机型的同时品牌商在推出中高，消费群体需求的中低端机型能快速推出浩繁满足分歧，十分主要的感化ODM厂商起到。制和供应链办理方面劣势ODM厂商借助成本控，深度合作与品牌商，入产物定义项目前期介，精品机型合作研发，性以及成本劣势包管产物的先辈，此刻手艺从而实，本上的劣势质量或者成，链构成互相弥补与品牌商供应。DM厂商合作慎密虽然品牌商与O，势互补构成优，商的机型次要为中低端机型但品牌商委外给ODM厂，空间较小产物利润，品的设想、研发和出产ODM厂商次要担任产，司IHSMarkit数据不控制7按照市场研究公，出货量为14.44亿部2017年全球智妙手机。vivo、小米、LG、中兴、Motorola和金立前十大品牌厂商为三星、Apple、华为、OPPO、。、营销等环节物流、品牌，润空间较小能获得的利，毛利率程度较低因而行业全体。

　　017岁暮偿债能力2，124.56%公司流动比率为，15.24%速动比率为1，动欠债的笼盖程度有所调高流动资产和速动资产对流。17年20，债比为-6.35%公司运营现金流动负，著下降同比显，净流出规模扩大影响次要受运营勾当现金。8年3月末截至201，6.95亿元公司货泉资金，22.22亿元短期有息债权，完全笼盖短期有息债权公司账面货泉资金不克不及。17年20，A为3.47亿元公司EBITD；倍数为4.68倍EBITDA利钱，下降有所；TDA为7.89倍全数债权/EBI，增加有所。016岁暮2017岁暮2018年3月末流动比率115.95117.12124.56122.2表15：2015年～2017年及2018年3月末公司偿债要目标单元：%目标名称2015岁暮23