笑谈江门话2023年4月21日中顺洁柔（002511）发布公告称公司于2023年4月19日接受机构调研，安信证券、光大保德信、国金证券、国盛证券、国信证券、海富通基金、禾永投资、泓德基金、花旗银行、华安证券、华创证券、百嘉基金、华泰保兴、华泰证券、汇添富基金、嘉实基金、进化论资产、康曼德资本、蓝墨投资、路博迈、南方基金、诺安基金、财通基金、平安基金、申万菱信、太平基金、泰康资产、同犇投资、汐泰投资、新华基金、信达证券、星泰资本 XingtaiCapital、永赢基金、创金合信、于翼资产、远信投资、长江证券、招商基金、招商证券、中金公司、中意资产、中银资管、中再资产、中泰证券研究所、大成基金、FMR、Torq Capital Mgmt、Morgan Stanley、大家资产、东兴证券、东吴证券、高盛高华证券参与。

　　答：尊敬的投资者，感谢您的提问。2022 年，面对原材料纸浆价格大幅上涨等因素影响，公司采取产品、渠道结构优化策略，主动调整部分低效渠道，注重提高资源投入的效率与效益，导致传统 K渠道销售大幅下降；EC渠道受提价和产品结构调整影响，整体小幅下降；RC和 FH渠道销售增长较快，GT渠道总体保持稳定。2023 年一季度，除 K 渠道外，其他渠道均保持稳定增长，符合公司制定的目标和规划。2、投资者非传统干巾一季度销售情况？未来规划如何？尊敬的投资者，感谢您的提问。2022 年公司将高端、高毛利的非传统干巾定义为未来重点发展的战略品类，品牌定位年轻化，包装设计升级迭代，产品设计贴近消费者需求和使用场景，获得消费者的青睐。非传统干巾产品一季度销售表现良好，取得较快增长。2022 年湿巾和洁面巾逐步实现自产，未来将结合实际情况增加更多产能；公司计划引进非传统干巾的高层次专业人才和研发团队，同时与供应商、科研机构保持通力合作，持续丰富产品线，提升消费者满意度，提高品牌力和产品力。

　　答：尊敬的投资者，感谢您的提问。年报中的生活用纸类别包含纸品、湿巾、湿厕纸和洁面巾等，个人护理用品包含卫生巾和口罩等。非传统干巾主要指湿巾、湿厕纸、洁面巾和卫生巾等。渠道方面，传统模式指线下的 K 和 GT 渠道，非传统模式包含 EC、RC和 FH 渠道。4、投资者纸浆价格下行的背景下，公司如何应对市场上小型工厂的竞争？尊敬的投资者，感谢您的提问。纸浆价格下行背景下，公司会适时调整销售策略。在确保高端、高毛利产品以及非传统干巾资源投入和推广力度的基础上，公司一季度对部分大众品类、系列单品的销售策略进行优化，逐步加大促销力度，以适应市场趋势的变化，参与市场竞争。

　　答：尊敬的投资者，感谢您的提问。公司将继续优化产品结构，推动高端、高毛利产品的销售和推广；同时结合线上渠道市场变化情况，选取部分大众产品，完善和调整销售策略，加大促销力度，吸引更多消费者，推动公司业绩增长。

　　答：尊敬的投资者，感谢您的提问。2022 年末纸浆库存账面价值比年初增长约 30%，主要是浆板的采购成本增加所致，浆板数量与年初相比略有下降。目前浆板库存处于合理水平。

　　答：尊敬的投资者，感谢您的提问。自 2022 年下半年开始，纸浆价格持续上涨，公司原材料纸浆成本在 2022 年末、2023 年初达到高点，同时由于 2、3 月销售价格略微调整，导致一季度毛利率环比有所下降。另一方面，一季度管理费用和销售费用环比下降。公司去年开始完善信息化和数据化建设，建立驱动型财务管理和供应链管理体系，赋能经营管理，初期针对销售价格、销售费用的管控和优化取得一定成效，一季度销售费用使用效率提高。

　　答：尊敬的投资者，感谢您的提问。公司会结合市场态势变化，对销售价格做相应调整。整体来看，高端产品价格较为稳定，公司将继续推动高端产品收入占比增长，优化利润结构，同时公司会选择部分大众单品，进行渐进式促销，维持稳定的、有竞争力的盈利水平。

　　答：尊敬的投资者，感谢您的提问。纸浆价格 2022 年四季度开始逐步下行，公司也采取相应措施积极应对。目前纸浆库存处于合理状态。未来若纸浆价格持续下行，公司生产成本会逐步下降。

　　答：尊敬的投资者，感谢您的提问。太阳品牌追求性价比，定位年轻化和下沉市场，作为主品牌洁柔的有力补充。通过包装设计升级，吸引更多年轻消费者，在产品规格和价格方面更趋向下沉市场。

　　中顺洁柔（002511）主营业务：研发、生产、加工、销售(含网上销售):高档生活用纸系列产品、棉花柔巾、个人护理产品。

　　中顺洁柔2023一季报显示，公司主营收入20.61亿元，同比上升9.35%；归母净利润8943.67万元，同比下降32.93%；扣非净利润8187.8万元，同比下降35.51%；负债率38.82%，投资收益2.77万元，财务费用-306.74万元，毛利率27.46%。

　　该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级10家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为15.51。

　　融资融券数据显示该股近3个月融资净流入3932.04万，融资余额增加；融券净流出406.08万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中顺洁柔（002511）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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　　证券之星估值分析提示中顺洁柔盈利能力较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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