我们结婚了20140418自2020年6月起经历了13个月的景气周期后，电视面板价格高位回落，今年10月起出现复苏迹象，成功摆脱延续五个季度的跌势，

　　世界杯提振电视换机需求，与维持原价/降价的PC、笔电面板不同，WitsView数据显示，11月下旬电视面板全线英寸电视面板在内，全部尺寸面板价格较前期与前月价格均出现增长，其中32英寸电视面板环比涨幅最高，达7.4%。

　　产业链来看，LCD产业可以分为上游基础材料、中游面板制造以及下游终端产品三个部分。

　　TV始终占比70%以上；IT（包括显示器、笔记本、平板电脑）是第二大产品类别，占比20%左右。

　　短期稼动率降至低点，面板库存有望回归正常水位。根据DSCC数据，22Q3全球产能利用率继续下降15%，达到65%，预计22Q4的利用率将维持在65%-70%左右，未来整体增幅有限。

　　年底促销、春节备货以及世界杯等各项体育赛事等拉动，需求端有望逐渐回暖，明年有望开启疫情后的新一轮换机周期。中长期来看，大尺寸化趋势持续为需求端带来充沛增量，长期年化LCD TV出货面积增速有望维持在4%以上。LCD面板行业供给端整体位于底部拐点阶段，未来能见度范围内行业供给增速将显著降低，利好行业供需格局持续改善。

　　需求呈环比修复趋势，在四季度供需紧平衡的驱动下，出现结构性短缺。随着库存回落和需求侧的环比修复，整机终端厂商恢复积极采购，在一段时间之内面板供需偏紧的趋势还会持续。

　　2022年京东方A、TCL华星（TCL科技旗下）、惠科份额将分别达到30.3%、18.3%和14.7%，合计63.4%；三星、LG份额将分别为1.0%和11.5%，行业整体格局相对集中。

　　TCL华星对三星苏州G8.5产线，以及京东方对中电熊猫南京G8.5和成都G8.6产线的收购已经完成。在整合后，考虑新增产能释放和韩厂产能退出，两家龙头的份额在22Q4将提升至50%。在行业集中度加速提升的情况下，许兴军判断龙头厂商对上下游议价能力以及对产品结构的控制能力将明显提升，利好行业收窄周期波动以及龙头厂商的盈利能力提升。

　　建议关注价格回升直接受益的面板公司京东方A、TCL科技，以及受益上游OLED有机发光材料厂商莱特光电等。

　　景气度随下游产品需求呈现周期性波动，若行业下游需求持续疲软，行业整体继续低稼动运行，可能会对面板行业公司生产经营造成不利影响。